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      低調的東北首富,突然陷入兩大麻煩

      何己派 鐘黛 曹彥君 來源:21世紀商業評論 2021-10-18
      突陷困境,疑竇叢生。

      東北的鋁業龍頭,一頃崩塌。

      10月15日晚,中國忠旺發布公告,下屬的忠旺精制、遼寧忠旺“出現嚴重經營困難,已無法依靠自身力量解決當前問題”。

      遼寧忠旺是忠旺系核心的業務主體,何種經營困難、具體緣由、虧損數額,并無進一步解釋。同日,三名獨立非執行董事全部辭任。

      忠旺于1993年成立于遼寧,是亞洲最大的工業鋁擠壓產品研發制造商,年營收為200億,締造者為劉忠田。

      劉忠田頗為傳奇,他本農民出身,起步于東北一隅,風頭卻一度壓過王健林,2009年晉級“中國首富”,其后多年蟬聯東北首富,始終遠離公眾視線,甚至在忠旺也隱身多年。

      劉忠田 來源:官方公眾號

      過去十年,忠旺年年盈利,凈利潤從沒低過10個億,突陷困境,疑竇叢生。

      劉的麻煩,還不只是忠旺。

      低調的首富

      劉忠田的成功,離不開說一不二的作風、過人的膽識。

      坊間的致富版本,1978年,14歲的劉懷揣借來的200塊錢,上長白山做起了木材貿易。其后,轉行給本地鋼鐵廠生產耐火涂料,迅速發跡。

      1993年,29歲的劉忠田創立遼寧忠旺,主攻建筑鋁型材;2002年,建材供不應求,劉卻力排眾議,拍板轉型,轉向工業型材,2003年開始,先后投入了20多億元資金,用于興建廠房和向德國訂購6臺大型擠壓機。

      擠壓機設備,光制造就花了3年,安裝、調試又用時2年,2009年正式投產。那一年,中國忠旺登陸港交所,劉忠田獲得260億港元的賬面身家,成為“中國首富”。

      2021年胡潤全球富豪榜上,劉忠田身家又一次縮水40億元,僅存80億元

      據說,劉忠田個人極低調,且非常謙和。

      一家與其接觸過的媒體提到,2009年,忠旺集團籌備IPO路演期間,接送團隊的是一輛商務車,每次劉忠田都會搶先上車,坐在后排最靠里的位置,以便他人坐在舒服一點的位置。

      忠旺員工表示,劉忠田沒買豪宅,吃住都在位于遼陽的廠區里。

      這位富豪后逐步淡出,2017年11月,他辭去中國忠旺執行董事、董事會主席等核心職位,兩年后,卸任遼寧忠旺集團董事長、法定代表人,不再擔任任何職務。

      從公開信息看,離開后,劉主要委托職業經理人管理忠旺,他顯露出獨特的管理風格,尤其鐘愛年輕人。

      一個代表人物為現任董事長路長青,路進入忠旺任董事時,年僅31歲,他負責了中國忠旺的IPO事宜,之前在匯源果汁擔任高管。

      路長青 來源:官網

      初次見面,劉忠田就遞出了橄欖枝:“我給你兩個字,一個是權,一個是錢,你把這用好,我什么都不管?!敝?,路長青找來了首席財務官、財務總監,劉都未加干涉。

      此外,執行董事王飛、遼寧忠旺副總經理李鵬偉,獲任為管理層時,也都在30歲上下。大專畢業的陳巖,委任為執行董事,年僅29歲。

      一位合作伙伴形容劉:看上去啥都不管,但在某一個方面、某一個階段,用人的時候比較“放得開”。

      此次辭任的三位獨立董事,入局董事會,也均在長達12年以上。

      表面上,這樣一個年輕團隊以及資深的董事會成員,負責公司的管理和日常運維。

      中國忠旺2020年的財報,全文共199頁,劉忠田的名字就出現了一次,卻至關重要,顯示他牢牢的實控地位。

      “擠牙膏”的生意

      劉忠田的生意,看似陌生,卻無處不在。

      忠旺主要發力的是鋁擠壓業務,原理類似“擠牙膏”,對放在擠壓筒內的鋁坯料,施加外力,鋁坯料產生定向塑性變形,從特定的??字袛D出,獲得所需斷面形狀、尺寸并具有一定力學性能的零件或半成品。

      鋁擠壓件的應用范圍很廣,中國的高鐵車輛,基本都是鋁擠壓材車體結構。

      目前,忠旺擁有百余條鋁擠壓生產線,掌握生產超大截面產品的能力。

      比如,“復興號”列車一體化車鉤面板、一體化底架邊梁折彎等部件,國內只有少數企業能生產,忠旺是其中之一。

      忠旺集團是“復興號”整車車體鋁型材的最主要供應商

      劉忠田的工業鋁客戶,早期瞄準了火車貨運、飛機、船舶、地鐵輕軌等行業的大型運輸客戶、工業設備與機器生產商。

      銷售方式偏向直銷,即銷售及營銷團隊向多個終端用戶市場的客戶(例如鐵路及建筑公司),直接銷售及推廣產品,并參與項目投標。

      據招股書,忠旺采用的是“成本加成法”,即產品售價會根據加工費用加當時的鋁錠市價而定,這樣定價的好處,在于將鋁錠等價格波動的風險轉嫁給客戶。

      轉型初期,劉忠田的擠壓鋁產品,毛利率近40%,是建筑鋁的3倍。即便到2020年,毛利率仍然為34.2%,營收占比超過六成,構成利潤的主要來源。

      起家的鋁擠壓業務,順應新基建的勢頭,生產5G基站建設、城際高速鐵路等領域的高端鋁產品。2020年,還生產出外接圓直徑1米、長度60米的世界最大規格鋁擠壓材,彌補了國內的空白。

      來源:官網

      后來,劉忠田發展鋁壓延、深加工兩塊業務。

      鋁壓延,主要采用熔鑄、軋制或擠壓、表面處理等多種工藝,生產鋁板材、帶材、箔材等產品,其應用場景,則有鋰電池、5G通訊設備、半導體/芯片等,均是當下的熱門領域。

      靠著膽大心細,劉忠田帶領一家東北草根民企,一步步做到全球第二大工業鋁材商。

      憑著過硬的技術和產品能力,忠旺相繼拓展更多客戶,例如新能源汽車方面,去年,忠旺成為寶馬集團高端鋁擠壓產品的一級供應商,正式步入德系主機廠供應生態圈。

      “現在很多新車一面世,都會在市場上強調,我哪里哪里用了什么鋁,重量減輕了多少。比如那些高端車,奧迪A8、捷豹,從誕生開始,就是全鋁車身?!甭烽L青說。

      產品前程似錦,過去十年,忠旺卻做了很多費解的大額投資。

      費解的十年

      單從財務數據,忠旺一直非常掙錢,去年行情差一點,也賺了17.89億。

      為什么突然運營困難?

      解答一個切口,就在天津忠旺。

      2011年,劉忠田再造忠旺,在天津下了巨大賭注,啟動總規劃年產能300萬噸的鋁壓延項目,約為公司原有鋁擠壓產能的3倍。

      按照官方宣稱,劉締造的項目坐落在天津市武清區,光占地就是9000畝,他要建造的全新鋁加工企業,號稱迄今為止全球“在同一廠區興建規模最大、產能最高、品種最全、現代化程度最高”。

      中國忠旺于2011年10月發布公告稱,未來三年,分期斥資購買總價約295億港元的設備,用于生產鋁壓延產品?!短旖蛉請蟆芬环輬蟮佬Q,忠旺項目的總投資466億元。

      這一宏大項目,后來發生了兩件匪夷所思的事情,脫離了常規。

      1. 拖延多年。

      預告稱第一期項目年設計產能180萬噸,會于2014年下半年逐步投產,2018年底達到300萬噸的年產能。

      結果,第一條生產線的廠房建設及設備安裝,直到2015年才全部完成,于2017年才正式投產,比預期晚了3年;一期項目第二條生產線,在2019年才進行樣品試生產。

      2. 利用率很低。

      2019-2020年,中國忠旺鋁壓延產品的銷量,分別為45萬噸、37.5萬噸,對比180萬頓的設計產能,產能利用率25%和20.8%,且該產品線的毛利率只有9.9%和18.8%。

      劉忠田為天津項目投下巨額資金,截至2018年末,天津項目第一條產線的PP&E(物業、廠房及設備)和在建工程賬面價值為174億元。這么低的產能利用率和毛利率,肯定無法讓他滿意。

      詭異的是,過去十年,高投入、低收益的項目,不只在天津。

      2011年末,中國忠旺“物業、廠房及設備”的賬面額,只有57.29億,到了2020年末,飆漲到791.2億,膨脹了大約13倍;公司營業收入,僅僅從103億增加到204億,只增長了1倍。

      低效率的資本開支,慢慢耗盡了本充裕的現金和利潤留存,負債高企。截至2020年底,單單天津忠旺,結欠的未償還款項約為人民幣81.6億元。

      截至2019年末,忠旺可自由支配的短期存款、現金及現金等價物(不計受限制存款),只有10.17億,1-6月,增置物業、 廠房及設備成本,仍達到24.83億,全年“添置”一項為51.96億,以至于到年底,可支配的現金才4億左右。

      劉忠田固然已退出忠旺的高管團隊,作為締造者和實控人,坐視經理人團隊這樣的運營管理,無法解釋。有投資者直接發聲,質疑中國忠旺的財務報表的真實性。

      忠旺的困難,早有端倪。

      天津政府網站披露,有天津公司員工反映,2020年10月、11月工資未準時發放,“保險斷繳、醫保無法使用”。

      一年后,中國忠旺官方承認,出現“重大虧損、運營困難”。

      稀奇的是,劉忠田本人,最近在大洋彼岸身陷巨額逃稅案。

      根據美國司法部8月發布的文件,6家據稱與劉有關聯的南加州公司,因涉嫌逃避18億美元關稅被定罪,包括國際洗錢、電匯詐騙、向海關提交虛假及欺詐性文件等24項罪名。過去多年,他已受到美國多次逃稅指控。

      根據以上罪名,12月的量刑聽證會上,劉或將面臨465年刑期。

      危機乍現,這位低調的亞洲鋁王,可能不得不重新回到前臺,現身料理麻煩。




      (編輯:陳曉平)
      相關標簽: 中國忠旺  
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