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                  郭廣昌進軍白酒首戰告捷,金徽酒去年凈利潤同比增兩成

                  文靜 來源:21世紀經濟報道 2021-03-22
                  目前來看,省內銷售占比太高的金徽酒尚未到最佳時機。

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                  郭廣昌進軍白酒首戰告捷。

                  3月20日,白酒上市公司首份2020年度年報披露:由實際控制人郭廣昌擁有的西北地區強勢白酒企業金徽酒(603919.SH)去年創下了凈利潤同比增長兩成以上的成績。其中,疫情重創白酒行業下,第四季度的銷售形勢大逆轉,成為了金徽酒去年業績增長的重要轉折點。

                  去年5月,急于在白酒行業布局的郭廣昌通過其控股的豫園股份(600655.SH)從亞特投資手中協議買下金徽酒30%股權,成為金徽酒第一大股東。去年9 月 16 日至 2020 年 10 月 15 日,豫園股份全資孫公司海南豫珠以要約收購的方式增持金徽酒 8%股份后,豫園股份及其一致行動人海南豫珠合計持有公司 38%股份,豫園股份為公司控股股東,郭廣昌進一步夯實對金徽酒的實際控制地位。

                  金徽酒位于甘肅省隴南市徽縣伏家鎮,是甘肅省的白酒生產龍頭企業,位于我國南北分界線、甘陜川交界秦巴山地中被譽為“隴上江南”的徽成盆地,位于中國長江水系(嘉陵江水系)上游的名酒長廊帶上。

                  金徽酒歷史上兩度被易手。

                  至明清時期,徽縣出現“永盛源”“寬裕成”“縉紳坊”“恭信?!钡纫幠]^大、較為知名的白酒(燒酒)作坊。1951 年,甘肅省徽縣人民政府經濟委員會在“永盛源”等白酒(燒酒)作坊的基礎上組建“甘肅省徽縣酒廠”,于1977 年開發出聞名遐邇的“隴南春”牌白酒,企業更名為國有獨資公司甘肅隴南春酒業集團(又稱隴酒集團)。

                  微信圖片_20210322110837徽酒發展歷史略圖 文靜攝

                  但據金徽酒股份招股意向書表明,20 世紀 90 年代,由于經營管理不善,隴酒集團生產經營陷入困境。2004年,隴酒集團走到了政策性破產的地步。2006年,隴南中院批復同意隴酒集團破產清算組將隴酒集團的整體資產以協議方式出讓給亞特投資集團投資的企業。2009 年,亞特投資成立了徽縣金徽酒業有限公司,將隴酒集團與白酒經營相關的業務和資產通過轉讓裝入。到2012年,徽縣金徽酒業有限公司整體變更為金徽酒股份,并于2016 年成為甘肅第二家酒業上市企業。

                  如今,二度易手的金徽酒命運如何?

                  百元以上產品銷售收入增三成

                  金徽酒的得名源于宋朝。據徽縣《縣志》記載,1134 年,南宋抗金名將吳玠在徽縣仙人關與金兵大戰取勝后,眾將士以頭盔為盞,暢飲抒懷,得名“金盔酒”,吳玠以“何不稱之金徽酒,徽者,美也”,改名為“金徽酒”。 1984年,隴南春酒和金徽大曲榮獲了國家輕工業部酒類質量大賽的優質酒稱號,紅極一時。

                  郭廣昌收購入主金徽酒后僅半年,2020年年報顯示,金徽酒再度出現經營良好態勢。去年,該公司實現營收17億元,同比增長近6%,凈利潤為3.3億元,同比增長22%。

                  根據國家統計局的數據顯示,去年,全國規模以上白酒企業產量740萬千升,同比下降2%;銷售收入5836億元,同比增長 4.6%;利潤 1585億元,同比增長 13%。因消費升級帶來的產品結構上移,從而增強企業盈利能力,快于銷售規模的增長。

                  金徽酒的年報也反映了白酒行業的這一趨勢。該公司認為,白酒行業已進入存量發展時代,格局分化明顯,具有產品、品牌、渠道優勢的企業在競爭中取得較好發展;在產業結構調整、消費升級的大趨勢下,行業并購整合加快。未來,具有優質白酒產能和及時進行營銷轉型發展的企業,將在“十四五”新的白酒格局中獲得發展機會。

                  具體而言,金徽酒百元以上產品銷售收入同比增長近三成,直接拉升了企業凈利潤快于銷售收入的增長。

                  去年,金徽二十八年、金徽十八年、柔和金徽等高檔產品實現銷售收入 8.6億元,較上年同期增長 29%,銷售占比首次超過公司總銷售收入的一半。其高檔產品的毛利率為70%,同比上升2個百分點。

                  金徽酒將產品分為低、中、高三檔,其中:低檔產品指對外售價 30 元/500ml以下的產品,主要代表有世紀金徽二星、金徽陳釀等;中檔產品指對外售價 30 元至 100 元/500ml 的產品,主要代表有世紀金徽三星、世紀金徽四星等;高檔產品指對外售價在 100 元/500ml 以上的產品,主要代表有金徽十八年、世紀金徽五星、柔和金徽系列、金徽正能量系列等。

                  相比之下,金徽酒的中低檔產品的產銷規模卻在大幅萎縮。其中,中檔產品實現營收8億元,同比下滑10%,毛利率從57%下滑到56%;售價30元以下白酒下滑更加嚴重,去年營收僅2800萬元,同比下降3成,但毛利率有所增加,從14%到17%。

                  在白酒旺季的助力下,消費升級帶來的結構提升優勢明顯。年報顯示,到去年第四季度,疫情嚴峻形勢有所緩解,在“金九銀十”中秋、國慶佳節前夕就對世紀金徽系列、金徽十八年產品價格上調和新品上市拉動下,金徽酒單季營收近7億元,均比前三季度的單季銷售規模翻了一倍,創下了全年一半的凈利潤。??????

                  值得一提的是,雖然金徽酒高檔酒產銷量去年同比均上升3成左右,均為4000多噸,但該公司中檔酒產銷量最大,和低檔酒均大幅下降。因此,金徽酒的白酒總產量去年同比下降9%,和全國白酒產量一樣,成下降趨勢。

                  甘肅主銷以外區域銷售增長

                  除了產品結構提升拉動凈利潤實現雙位數增長,金徽酒認為,該公司品牌影響力進一步增強,甘肅西部、包括省外市場在內的其他地區等市場銷售增速超過30%,是第二大原因。

                  微信圖片_20210322110832金徽酒在國內藏有并使用國槐酒海數量最多? 文靜攝

                  作為省級龍頭企業,地處隴南的金徽酒深耕甘肅。該公司把整個甘肅市場切分為甘肅東南部,包括大本營隴南市及鄰近的天水市等;蘭州及周邊地區,包括蘭州市及周邊市、縣;甘肅中部,包括定西市;甘肅西部,包括河西地區;

                  其他地區是除上述市場以外的其他銷售區域。

                  21世紀經濟報道記者對比2019年金徽酒年報發現,去年,該公司銷售增量主要體現在甘肅西部和其他地區,分別從1.2億元增至1.6億元,2億元增至接近3億元。

                  從毛利率來看,金徽酒所有銷售區域都在上升,均在58%以上,尤以蘭州及周邊地區和其他地區的毛利率最高,均超過了64%。對甘肅西部來說,雖是毛利率唯一低于60%的地區,但也同比提高了將近兩個百分點。

                  郭廣昌拿下金徽酒后,甘肅王并不甘心盤踞一隅,金徽酒目前省內銷售占比已從去年的88%降至80%。像山西汾酒(600809.SH)一樣,走出省外,才是豫園股份控股金徽酒的下一步。

                  今年,面對當前白酒行業發展形勢和市場競爭環境,結合公司長遠發展規劃,金徽酒提出了包括“市場重點突破、品牌雙輪驅動級”在內的基本思路,將營收目標定在了21 億元,比上年增長 21%,預計實現凈利潤 3.80 億元,比上年增長 14.69%。從預計的銷售收入增速快于盈利增速目標來看,以快速做大規模,不惜加大投入占領地盤將是今年金徽酒的新戰略。

                  公司稱,在市場營銷方面,營銷模式由“深度分銷”向“深度分銷+大客戶運營”雙輪驅動轉變,成立大客戶部;優化營銷授權體系,逐步建立以大區為單位的經營主體,授予其充分的營銷策略制定權、營銷費用支配權、營銷人員管理權和績效獎勵分配權;配套升級營銷考核體系,市場擴展、終端動銷與員工收入強關聯,。

                  在品牌建設方面,金徽酒提出要不斷發揚隴酒文化,鞏固其品牌地位,打造高端白酒引領者,并激活隴南春品牌,喚醒忠實消費群體的情感記憶,積極布局高端、次高端領域。同時,該公司推出了首期員工持股計劃。

                  無獨有偶。去年,郭廣昌繼布局金徽酒后,還通過豫園股份競拍下ST舍得(600702.SH)母公司四川沱牌舍得集團有限公司70%的股權,從而成為ST舍得的實際控制人。舍得酒早已成為全國性品牌,坐收多市場紅利。4月21日,已更換新主的ST舍得將發布2020年年報。

                  金徽酒的全國化戰略何時推出?從目前來看,省內銷售占比太高的金徽酒尚未到最佳時機。

                  值得一提的是,去年金徽酒凈利潤大幅提升還和降本增效有關。金徽酒公布,去年該公司優化內部管理后,優級酒產量超計劃 34個百分點,同比增長 127%。

                  原標題:郭廣昌進軍白酒首戰告捷?金徽酒去年凈利潤同比增兩成


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